钟宁桦
- 作品数：47 被引量：1,479H指数：15
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- 该谁去杠杆
- 2017年
- 经济增速下降时，一些地方政府为了“保增长”，往往会回到以投资来强刺激的老路上，并且伴随着大量金融资源的消耗。去杠杆的“主战场”应该在国有部门，尤其是低效的、严重产能过剩的大型国有企业,
- 钟宁桦解咪
- 关键词：经济增速地方政府金融资源产能过剩保增长
- 度量中国经济：购买力平价的适当应用被引量：23
- 2010年
- 本文介绍了世界银行2005年购买力平价数据,并使用这些数据将中国经济的规模、结构和发展程度与世界其他主要国家做了比较。文章讨论了购买力平价与市场汇率不同的应用之处,并指出了在衡量中国相对经济实力和影响力的研究中普遍存在的一些对于购买力平价的误用。文章比较了世界各主要国家的实际生产力水平、生活水平、投资支出和价格水平,还构建了一个指标"机械与设备相对价格"来反映一国工业化的程度。最后,使用分部门的购买力平价数据,文章比较了中国和印度2005年在各个部门上的支出总量与部门产品价格,讨论了购买力平价在分析两国相对发展程度与比较优势中的价值与局限。
- George J. Gilboy钟宁桦
- 关键词：购买力平价中国经济
- 中国改制企业与私营企业的公司治理结构比较--基于12个城市的调研数据
- 2009年
- 基于912家企业的数据,本文首先考察了中国非上市企业治理结构的影响因素,实证研究发现:改制企业与私营企业在治理结构上的差异可能源自改制企业与政府更为紧密的联系,企业股东、经理人与管理层更强的能力,以及工会更为积极的作用。此外,本文还考察了这些治理结构对企业绩效的影响,结果表明,在整体上,中国非上市企业的公司治理结构对企业的利润率与销售额没有显著的影响。
- 钟宁桦
- 关键词：企业绩效
- 稳增长与防风险:地方政府专项债券之革新被引量：4
- 2024年
- 随着积极财政政策加力提效,地方政府专项债券在实现经济高质量发展、防范地方债务风险等方面愈发重要。近年来专项债券期限更长、成本降低,更好满足了地方政府的融资需求;与此同时,部分地区的债务规模较大、融资成本较高,面临较大的偿债压力。从债券、项目、地区层面探究专项债券稳增长成效发现,近期专项债券规模快速扩容,有力助推地区基建投资;传统基建项目在专项债券项目中占比较高,对投资的撬动效应较大,但专项债券投入新基建项目对地区经济的长期正向影响要强于投入前者。从限额配置和募资投向剖析专项债券潜在风险发现,部分地区专项债务限额配置与经济基本面存在一定偏离,专项债券的一些投向也存在收支缺口,这可能加大专项债券未来的偿付压力。为进一步发挥专项债券的政策效能,需要着眼于“稳增长”和“防风险”的平衡,在优化投向结构、增强撬动效应、完善限额管理等方面持续加力。
- 钟宁桦胡林杉
- 银行授信额度、授信实际使用率与城投债券定价
- 2025年
- 近年来,城投债还本付息的压力持续攀升,而银行授信作为地方融资平台重要的流动性管理工具,对于缓解平台偿债压力和维持债券市场稳定具有重要意义。在此背景下,文章深入考察银行授信额度及其实际使用率的变动对城投债券定价的影响及其机制。研究发现:(1)获得更高的银行授信额度能够显著降低城投债券的交易利差,且该效应对信用资质较弱的城投债券更为显著。(2)银行授信额度的增加会显著降低融资平台的债券发行成本。(3)区分债券的募资用途后,银行授信额度增加会显著降低“借新还旧”和“补充运营资金”类城投债券的发行概率,而提高“投资”类城投债券的发行概率。这些结果表明,获取更高的银行授信额度向市场传递了积极信号。然而,在既定的银行授信额度下,融资平台对银行授信的实际使用率提高则会显著推高城投债券的交易利差和发行利率,这表明使用率的提高向市场传递了消极信号。文章结果揭示了银行授信额度和授信实际使用率在城投债券定价中的相反作用。
- 陈姗姗蔡冬美钟宁桦
- 关键词：银行授信融资约束信息不对称
- 户籍制约下的居民消费被引量：206
- 2010年
- 本文研究了户籍制度对于居民消费行为的影响。基于中国社会科学院的微观家庭调查(CHIPS)数据,文章考察了城镇移民和城镇居民在消费行为上的差异。研究发现,移民的边际消费倾向比城镇居民的边际消费倾向低14.6个百分点。如果不考虑政策调整的一般均衡效应,放松户籍限制可以使2002年移民人均消费水平提高20.8%,居民总体消费水平提高2.2%,这可以抵补2002—2003年间我国居民消费率下降的47.1%。如果将同样的参数运用在2000—2005年期间,那么,被户籍制度制约的移民消费相当于这一期间消费率下降的40.8%—64.2%。
- 陈斌开陆铭钟宁桦
- 关键词：户籍制度城镇移民
- 全球金融危机后中国银行业的信贷配置与后期影响被引量：1
- 2023年
- 中国以银行为主导的金融体系是助力实体经济发展、维护社会稳定运行的重要支撑。基于多套微观数据,可尝试探讨2008年全球金融危机发生后中国银行业的信贷配置与后期影响。研究发现:在“四万亿”经济刺激计划实施期间,相较于其他类型的银行,国有银行更积极地配合刺激计划,更多将信贷配置到中西部地区,其中主要是中西部的国有企业获得了更多信贷支持。然而,在计划实施期间向中西部地区发放更多贷款的银行,在计划退出后的资产质量更差,并且这一影响在中长期持续存在。研究结果说明,国有银行与国有企业对逆周期宏观调控政策的有力落实,是中国在危机后能够迅速稳定经济与就业的重要原因,但也需注意与金融风险相关的中长期影响。
- 钟宁桦施翌解咪
- 关键词：全球金融危机经济刺激计划
- 我国企业债务的结构性问题被引量：412
- 2016年
- 我国经济应该去杠杆还是加杠杆?基于1998—2013年间近400万个我国规模以上工业企业负债率的分析,本文提供三方面的证据以初步回答这一问题。首先,我们发现:在这16年内,样本企业呈现出了显著的、整体性的去杠杆趋势,平均负债率从1998年的65%持续下降到2013年的51%;与此同时,显著加杠杆的是数千家大型、国有、上市的企业。第二,样本企业的一些重要特征发生了显著变化,包括经营性风险上升、有形资产比例下降以及盈利能力提高,这些变化都和负债率的整体下降是一致的。我们进一步发现,私营企业的企业特征与其负债率之间的关系与西方企业高度一致;然而企业层面的因素却不能解释国有企业的负债率。第三,一方面,资金配置对于国有企业的偏向性越来越强;另一方面,负利润的"僵尸"企业更容易得到贷款的现象在2008年之前可能就存在了,而2008年之后更加显著。
- 钟宁桦刘志阔何嘉鑫苏楚林
- 关键词：资本结构
- 购买力平价与人民币均衡汇率被引量：51
- 2012年
- 购买力平价是衡量均衡汇率的最为重要的方法之一,依此方法对人民币低估程度的估计也曾经是最为严重的。本文就如何适当运用购买力平价来度量均衡汇率的问题做了系统性的文献回顾和评论。结合近期的相关研究,我们指出了在一些有关于人民币均衡汇率的讨论中所存在的需要商榷乃至于错误的地方。本文认为:相对于基本均衡汇率等方法,扩展型的购买力平价方法更适合于度量人民币均衡汇率水平;世界银行2005年购买力平价数据显著降低了关于人民币低估程度的估计,根本性改变了人民币汇率问题争议的形势,而有关世界银行数据本身被低估的观点未必成立;最后,当前人民币汇率并不存在严重的低估。
- 杨长江钟宁桦
- 关键词：购买力平价人民币汇率
- 我国企业债务的结构性问题
- 2016年
- 近期不少报告指出：分部门（企业、居民、政府）来看，我国非金融企业的负债是最高的，并且是在2008年之后迅速上升的。2004--2008年，这类债务占我国GDP的比重不到100％；2010年已经达到105．4％，超过所有其他主要国家（李扬等，2012）；后续几年继续飙升，2015年6月达到163％。
- 钟宁桦刘志阔何嘉鑫苏楚林
- 关键词：企业债务GDP负债
